Trong khi Jamie Dimon (CEO JPMorgan) cảnh báo lạm phát của Mỹ đang mắc kẹt quanh 3% và khó để Fed hạ lãi suất thêm, thì nội bộ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) lại bộc lộ những quan điểm khác biệt về mức độ nới lỏng cần thiết.
Dimon: Lạm phát dai dẳng, Fed khó hạ thêm lãi suất
- Lạm phát lõi PCE tháng 7 tăng 2,9%, “siêu lõi” tăng 3,3%.
- Dimon lo ngại tác động của thuế quan có thể đẩy giá hàng hóa tăng mạnh trong 2026.
- Ông cảnh báo nguy cơ stagflation trap: lãi suất thấp kích thích việc làm nhưng lại thổi bùng giá hàng hóa.
- “Nếu Fed hạ lãi suất vì suy thoái buộc phải làm, đó là tin xấu cho nền kinh tế,” Dimon nhấn mạnh.
Powell: Chính sách vẫn “hơi thắt chặt”, nhưng sẵn sàng linh hoạt
Trong phát biểu mới nhất, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng:
- Lãi suất hiện tại vẫn “hơi thắt chặt”, tạo dư địa để Fed phản ứng linh hoạt với triển vọng kinh tế.
- Lạm phát tăng gần đây chủ yếu do thuế quan, mang tính truyền dẫn một lần, chưa phải xu hướng dài hạn.
- Ông nhấn mạnh: “Các quyết định sẽ không bao giờ dựa trên yếu tố chính trị.”
Điều này ám chỉ Fed có thể mở thêm dư địa cắt giảm lãi suất nếu dữ liệu kinh tế xấu đi, nhưng vẫn giữ lập trường độc lập.
Các quan điểm khác trong Fed
- Goolsby: Không xem xét cắt 50 điểm cơ bản; về dài hạn lãi suất có thể ổn định quanh 3%.
- Bowman: Dự báo sẽ có tổng cộng 3 lần cắt giảm lãi suất trong 2025.
- Bostic: Lãi suất trung tính thực tế khoảng 1,25%, và có thể ủng hộ đặt mục tiêu lạm phát trong khoảng 1,75%–2,25%.
Những khác biệt này cho thấy nội bộ Fed đang chia rẽ về: nên tập trung vào ổn định việc làm hay kiên định với kiểm soát lạm phát.
Ý nghĩa với thị trường
- Chứng khoán Mỹ hưởng lợi ngắn hạn từ kỳ vọng nới lỏng, nhưng lo ngại về lạm phát dai dẳng và chia rẽ chính sách có thể gây biến động.
- USD và vàng biến động mạnh theo tín hiệu chính sách.
- Trái phiếu có thể phản ứng trái chiều: lợi suất giảm do kỳ vọng cắt giảm, nhưng áp lực lạm phát giữ mức cao.
Kết luận: Fed trong thế “kẹt hai đầu”
Fed đang phải cân bằng giữa:
- Rủi ro việc làm xấu đi, thất nghiệp tăng.
- Lạm phát dai dẳng trên 3%, chịu tác động từ thuế quan và chi phí năng lượng.
- Áp lực chính trị từ Nhà Trắng khi Trump tìm cách tái cấu trúc Fed.
👉 Tín hiệu hiện tại: Fed đã bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, nhưng con đường phía trước sẽ không thẳng tắp. Mọi bước đi tiếp theo sẽ phải tính toán thận trọng, vì sai lệch nhỏ có thể đẩy kinh tế Mỹ rơi vào bẫy stagflation hoặc suy thoái sâu hơn.
