Khi giá vàng vượt mốc 4.000 USD/oz, thị trường lại rơi vào trạng thái “cuồng trú ẩn”, xem vàng như tấm khiên chống bất ổn toàn cầu. Nhưng như Allison Schrager – chuyên gia kinh tế của Manhattan Institute – nhận định: “Vàng không phải tài sản không rủi ro. Nó là một hàng hóa biến động mạnh, và nhà đầu tư đang quên mất điều đó.”

1. Cơn sốt bản năng của con người

Vàng không sinh ra dòng tiền, không mang lại lợi nhuận doanh nghiệp, cũng không cam kết lợi suất như trái phiếu. Giá trị của nó chủ yếu đến từ niềm tin tập thể: vì hiếm, vì sáng bóng, và vì… đã tồn tại từ hàng nghìn năm.

Khi thế giới bất ổn, phần “bản năng nguyên thủy” trong bộ não con người khiến họ bị thu hút bởi thứ kim loại vừa đẹp vừa hiếm – đó chính là vàng.

Tuy nhiên, bản năng không tạo ra sự an toàn. Giá vàng có thể rơi 6% chỉ trong một ngày – như trong khủng hoảng tài chính 2008.

2. Hiệu suất cao ≠ Không rủi ro

Tính từ đầu năm, vàng đã tăng hơn 50%, vượt xa lợi suất của chứng khoán và trái phiếu. Nhưng chính sự tăng tốc này phản ánh mức rủi ro cực lớn mà người mua đang gánh.

• Trong 60 năm qua, vàng chỉ vượt trội so với S&P 500 trong một số giai đoạn khủng hoảng.
• Nhưng ngay cả trong vai trò “phòng hộ”, vàng không ổn định: có thời điểm tương quan nghịch với cổ phiếu, nhưng khi thị trường đảo chiều, mối tương quan này có thể biến mất.

Vàng không đảm bảo lợi nhuận – mà thưởng cho người chịu biến động.

3. Tại sao “lần này có thể khác” – nhưng vẫn đầy rủi ro

Khác 2008, rủi ro hiện nay không đến từ nợ xấu, mà từ lạm phát kéo dài và chính trị tài khóa lỏng lẻo.

• Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, trong khi nợ công Mỹ ở mức kỷ lục.
• Cả hai đảng đều chấp nhận “một tương lai nhiều nợ hơn, ít kỷ luật hơn”.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ dài hạn mất ổn định, còn chứng khoán thì có dấu hiệu “bong bóng định giá”.

Trong bối cảnh đó, vàng hấp dẫn trở lại, nhưng không phải vì nó an toàn, mà vì mọi thứ khác cũng trở nên rủi ro.

4. Kết luận: Đừng nhầm lẫn giữa “trú ẩn” và “bất khả chiến bại”

Nếu bạn tin rằng giá vàng còn tăng – việc đầu tư là hợp lý.

Nhưng nếu bạn tin rằng vàng vừa có thể vượt thị trường, vừa không có rủi ro, thì bạn đang tự đánh lừa mình.

“Cả hai điều đó không thể cùng đúng. Nhà đầu tư nào tin rằng mình có thể có cả hai – sẽ sớm thất vọng.” – Allison Schrager

🟡 Tóm lại

Giá vàng tăng vọt là phản chiếu của nỗi sợ, không phải của sự chắc chắn.

Vàng có thể tiếp tục lập đỉnh, nhưng nó vẫn là tài sản đầy biến động, và chưa bao giờ là “vùng an toàn tuyệt đối” cho những ai mù quáng chạy theo FO